Corretores e negociantes divididos em comissões de acordo com a regulamentação fiduciária do DOL.

Após um período de ausência de comunicação, importantes empresas de corretagem estão agora divulgando suas abordagens para atender às exigências do governo fiduciário do Departamento de Trabalho.

Morgan Stanley, Ameriprise Financial Inc., Raymond James Financial Inc. e Commonwealth Financial Network revelaram recentemente suas decisões, respondendo à incerteza sobre se seus conselheiros e a indústria de serviços financeiros em geral manteriam comissões em contas de aposentadoria ou mudariam para um modelo consultivo baseado em taxas.

A Commonwealth se destacou do grupo ao anunciar uma mudança significativa em relação às comissões em IRAs e planos de aposentadoria qualificados, que entrará em vigor em abril com a implementação do regulamento.

Isso está sendo feito na abordagem da Merrill Lynch, que está eliminando as comissões das novas IRAs em favor de contas consultivas, que cobram uma taxa fixa com base nos ativos sob gestão.

Neste mês, Merrill foi a primeira das grandes corretoras a comunicar sua intenção de cumprir com a regulamentação DOL, a qual tem como objetivo elevar os critérios de aconselhamento de investimento em contas de aposentadoria.

Todos os métodos de pagamento disponíveis.

Morgan Stanley, Ameriprise e Raymond James se distanciaram das práticas de seus concorrentes ao permitir que os consultores trabalhem com base em comissão e taxas.

Segundo Mindy Diamond, presidente e CEO da empresa de recrutamento Diamond Consultants Inc., Merrill e Morgan estão em extremos opostos do espectro.

“Com a DOL deixando muitos aspectos abertos à interpretação, não é de se surpreender que dois concorrentes importantes tenham chegado a conclusões distintas”, afirmou ela, ressaltando que ambos estão se adaptando à nova realidade financeira global. Outras grandes corretoras, como LPL Financial Inc. e Edward Jones, já haviam anunciado anteriormente que manteriam as comissões, com algumas alterações.

Os especialistas afirmaram que o modelo de negócios que cobra taxas é considerado menos arriscado de acordo com a regra DOL. A venda de produtos de investimento, como fundos mútuos e anuidades variáveis com base em comissão, requer o uso da isenção de contrato de melhor interesse, conhecida como BICE. Essa isenção permite compensação variável se certos critérios forem cumpridos, mas também concede aos investidores o direito de entrar com ações coletivas contra as corretoras caso se sintam enganados.

“Segundo Chris Finefrock, vice-presidente de investimentos da ValMark Securities Inc., a situação atual pode ser comparada a observar um iceberg de cima da água. A verdadeira extensão e profundidade do problema só poderão ser compreendidas através de futuros processos, que revelarão qual abordagem foi a mais eficaz.”

Em contrapartida, Morgan Stanley e outras empresas que aceitam esse tipo de risco argumentam que oferecer opções de conta atende aos interesses superiores de seus clientes.

Danny Sarch, que é presidente da empresa de recrutamento Leitner Sarch Consultants, descreveu a abordagem divergente em relação aos IRAs como uma batalha de marketing. De um lado, a Merrill destaca-se como “fiduciária genuína”, enquanto do outro lado, a Morgan afirma seguir o padrão de melhor interesse ao permitir que os clientes façam a escolha.

Algo que existe entre nós.

Pode ser que as divisões de corretagem de serviços completos da Wells Fargo & Co. e UBS Group AG, que ainda não anunciaram conformidade com o DOL, decidam adotar uma abordagem semelhante à de Morgan e Merrill, de acordo com a Sra. Diamond. Isso poderia envolver a permissão de contas IRA com base em comissões e o uso do BICE, mas com uma oferta mais limitada de opções de investimento para os clientes, de acordo com a Sra. Diamond. Representantes da Wells Fargo e UBS preferiram não comentar sobre sua estratégia de conformidade.

Segundo Denise Valentine, analista sênior do Aite Group especializada em gestão de patrimônio, não existe uma resposta certa ou errada. É uma questão do que as empresas consideram adequado para elas.

Essa análise envolve a junção de ideologia, recursos da empresa, operações e tecnologia, conforme explicado por ela. Também envolve examinar a preferência dos clientes por relações baseadas em comissão em comparação com as baseadas em taxas, de acordo com a Sra. Valentine.

“Se possuo uma considerável quantidade de clientes de um determinado perfil, não irei ignorá-los”, afirmou ela.

Texto parafraseado: (Reportado: Departamento de Trabalho dos Estados Unidos libera primeiro conjunto de perguntas frequentes sobre regra fiduciária)

Na aparência, a alteração na Commonwealth não parece ter um impacto significativo nos conselheiros, já que apenas uma pequena parte da sua receita vem de comissões em contas de aposentadoria.

De acordo com analistas, Merrill Lynch, assim como outras empresas do setor, tem mudado gradualmente para um modelo de consultoria nos últimos anos. Mais de 60% dos consultores da Merrill possuem mais da metade dos ativos dos clientes em um modelo baseado em taxas, informou o porta-voz Matthew Card. Ele não revelou a proporção de ativos dos clientes mantidos em contas de corretagem em comparação com a consultoria.

Quantidade de empresas do setor financeiro que divulgaram que continuarão cobrando taxas de comissões conforme as novas regulamentações.

Por outro lado, embora a unidade de gestão de riqueza da Morgan Stanley tenha informado um valor recorde de US $ 855 bilhões em ativos baseados em taxas no final do terceiro trimestre, isso correspondeu a apenas 41% do total.

No entanto, observar a origem da receita não é o único elemento considerado pelos corretores ao tomar decisões. Durante a teleconferência de ganhos do terceiro trimestre, o CEO e presidente Jim Cracchiolo afirmou que a Ameriprise possui a maior parte – 70% – de seus ativos de gestão de riqueza em empresas que cobram taxas.

Além disso, o comunicado de cada empresa não foi uma afirmação direta. Isso é especialmente válido para as empresas que escolheram manter as comissões.

Ameriprise planeja atualizar sua plataforma de produtos de investimento para consultores, e Morgan Stanley anunciou que terá uma variedade de produtos de investimento disponíveis em abril. No entanto, algumas anuidades e produtos de investimento alternativos podem não estar disponíveis imediatamente devido a decisões de preços feitas pelos fabricantes, conforme informado por uma porta-voz.

Texto parafraseado: As perguntas frequentes sobre a regra fiduciária do DOL destacam práticas de compensação arriscadas, inclusive para os consultores de investimento registrados (RIAs).

A LPL irá estabelecer taxas de comissão baseadas na categoria de investimento como forma de prevenir possíveis conflitos de interesse no momento da venda.

A Commonwealth afirmou que examinaria os planos 401(k) e as taxas das contas IRA. No entanto, a Merrill Lynch não divulgou informações sobre como abordará os planos 401(k), apenas mencionando que seu setor de aposentadoria institucional precisará passar por algumas alterações operacionais e de produtos.

Uma representante mencionou que em breve será divulgado um comunicado mais completo.

O comunicado da Commonwealth não mencionou a possibilidade de conceder descontos nas taxas para contas transferidas para um serviço de consultoria, ao contrário do que a Merrill está fazendo para equiparar as taxas para clientes que migram para esse serviço, especialmente os de baixa atividade de negociação. Os representantes se negaram a fornecer mais informações sobre os limites e a duração dos descontos.

Não tanto

O Sr. Sarch não está aguardando as primeiras declarações sobre estratégias de conformidade do DOL para gerar muita mudança entre as empresas de corretagem. Ele mencionou que os conselheiros precisarão de tempo para analisar e se adaptar às estratégias de suas empresas, e que essa situação provavelmente não será clara até o próximo ano. Apesar disso, alguns especialistas acreditam que ocorrerão mudanças.

De acordo com Daniel Bernstein, conselheiro principal da consultoria MarketCounsel, a indústria sentirá a falta da abordagem baseada em comissões que Merrill deixou para trás.

Consultores que afirmam que, como parte fundamental de seu trabalho, “ajudam os clientes a encontrar uma nova residência”.