Como os estoques relacionados à tecnologia emergiram durante este ano, as ações de valor, nas quais o mercado do Reino Unido depende, foram deslocadas. O custo de propriedade da Rio Tinto diminuiu 25% desde 31 de janeiro, enquanto o da BlackRock World Mining Trust (LSE: BRWM), com um valor de mercado de £1.1bn, diminuiu em um quinto.
A desilusão em relação aos preços do metal em 2023, devido à propagação da economia global, tem sido a razão. Ainda assim, Olivia Markham e Evy Hambro, os membros da BRWM, permanecem extremamente otimistas para o futuro a longo prazo.
Hamburgo indicou que nos últimos sete anos, o retorno total dos preços das ações para a confiança foi positivo em seis ocasiões. Desde que foi lançado em 1993, as ações tiveram um retorno total de mais de 1500%, com mais da metade sendo dividendos.
As ações atualmente rendem mais de 6,5%, embora o crescimento tenha sido irregular, com uma redução notável em 2016. Contudo, Hambro declarou que os dividendos no setor são menos propensos a riscos atualmente, devido à diminuição da dívida das companhias de mineração.
Markham afirma que “estamos assistindo agora à melhor parte de uma década de subinvestimento em novas fontes”. Ele declara que os gastos de capital chegaram ao seu pico em 2012, mas desde então caiu para 50% desse nível, devido à recuperação marginal para sustentar, ao invés de aumentar a produção. Essa situação limitará o crescimento do suprimento. Paralelamente, os estoques de cobre estão muito baixos e seu esgotamento é provável no final deste ano, devido ao aumento da demanda.
Nosso futuro de emissões reduzidas de carbono começa aqui.
O cobre é conhecido como “o metal da eletrificação”, porém os problemas no abastecimento vêm se acumulando, resultando em preços mais altos. O aumento da demanda está sendo motivado pela mudança para uma economia de baixa emissão de carbono, uma economia que é “significativamente mais intensiva em metais”.
Não podemos concluir a mudança para fontes de energia renovável sem o setor de mineração. [Global] Markham explica que a necessidade por cobre, níquel, cobalto e lítio está se elevando a taxas de dois dígitos até ao fim da década.
Hambro estima que seria necessário construir turbinas eólicas suficientes para gerar a mesma quantidade de energia elétrica que uma turbina de gás natural, o que demandaria cem vezes mais minério de ferro, vinte e cinco vezes mais concreto, além de dez vezes mais metais e minerais especiais – e, se em terra, muito mais área.
A quantidade de demanda e a limitação de abastecimento devido à falta de financiamento são favoráveis à elevação dos preços do metal, porém ainda não estão refletindo nos valores das ações. Segundo Hambro, o setor de mineração está sendo avaliado em cinco vezes o fluxo de caixa, o menor dos últimos 30 anos, ao passo que seus rendimentos estão em alta. A quitação de dívidas tem reduzido em grande proporção a dívida líquida em relação ao fluxo de caixa a níveis inéditos e a um nível inferior aos de outros setores.
Um capítulo novo da minha existência está começando. Estou preparado para encarar os desafios que me aguardam e aproveitar as chances que se apresentarão. Estou ansioso para descobrir o que a vida me reserva.
Durante os ciclos anteriores, de acordo com Hambro, “as companhias de mineração assumiram muitas vezes grandes quantidades de dívida no momento de alta, a fim de construir ou adquirir produção, para ver, então, a volta do ciclo, a queda da procura e dos preços e o colapso dos fluxos de caixa”. Parece que dessa vez eles aprenderam a lição.
A BRWM oferece um nível de diversificação que não pode ser igualado por empresas individuais. No final de maio, os mineiros diversificados constituíam 34% do portfólio, enquanto os produtores de cobre eram 22%, ouro 16%, aço 6%, minerais industriais 8% e minério de ferro 2%. Vale, BHP e Glencore, como principais holdings, também contribuem para a diversidade, pois são todos mineiros diversificados e representam um quarto do portfólio.
Ações da BRWM são consideradas lucrativas a longo prazo, mas há dois fatores que exigem uma certa prudência. Para começar, a troca de ações com uma redução de 2% do valor de ativos líquidos (NAV) ainda tem sido comumente realizada com um desconto de 15% no passado. Além disso, o ramo segue sendo cíclico, o que faz com que este ano possa continuar a ser desafiador. Esta é uma aposta para 2024.